2018註冊送彩金的平臺:惊现行业拐点 底部或就此启动!

时间:2021年11月02日 09:02:27 中财网
  行情总结:三季报结束了,该雷的也都雷了。11.3日还有个美联储FOMC会议,但市场也已经有了预期,应该不会搞出什么幺蛾子。上周五市场普涨,周一大盘震荡消化也是正常。申博会员开户宁德时代虽然冲高回落但也继续创了新高,全市场接近8成的公司是红盘的,整体的市场情绪良好。需要提防的是高位的能源板块分歧开始加大,比如说板块中的高位个股光伏的申博会员开户天合光能,风电的大金重工在午后回落非常明显,尤其是申博会员开户天合光能这两个交易日都是超过十个点的波动。新能源的趋势没问题,正常的调整是需要的,但这种大波动的情况下,需要注意操作节奏。

  
  Pcb行业拐点!

  周一有一个低位的细分板块表现非常亮眼,就是pcb板块。

  相信经历过19年5G行情的对沪电股份都不陌生,也是当时的明星十倍股。但自从19年5G建设的景气顶点过去了之后,该行业一直萎靡不振。

  1、业绩出现高增长的态势
  板块之所以强势,是因为PCB行业部分公司三季度出现了高增长的态势。

  深南电路单季度营收同比环比都有20%+的增长,利润环比大幅增长62%,达到单季度新高。

  鹏鼎控股三季度营收环比提升了44%,单季度营收新高到了90亿,同比也提升了23%,该营收也比17年苹果销量大年的更高。

  崇达技术三季度营收环比提升了25%,同比提升了57%,归母净利润环比提升74%,同比也在翻倍以上增长。

  超声电子三季度营收同比35%,环比小幅增长,但利润同比增速56%。

  类似的趋势还有景旺电子,都有差不多的趋势,营收同比有增长,第三季度的业绩表现非常好,而且这是建立在前两季度利润表现比较糟糕的基础上,像深南、景旺、申博会员开户崇达技术前两季度均是同比下滑。

  
  2、三季度业绩反转的趋势从何而来?是否是行业拐点?

  Pcb行业上游主要原材料是覆铜板(CCL),从去年四季度以来,覆铜板也开启了波澜壮阔的提价浪潮,1.2mm的标准FR4厚板高点超过了200元rmb每张。

  总体来说,覆铜板价格变化的趋势情况是去年四季度开始提价,单季度20-30%左右,今年一季度30%,二季度前两个月继续提价20%。

  其中部分厚板涨价涨的多的,涨幅也翻倍了,薄板也有30-50%的涨幅。

  但在6-7月份略有降价,板块也出现了一定的压力。

  覆铜板的涨价也是为了转移成本(覆铜板上游原材料主要是铜箔、树脂、玻纤),三季度以来,铜箔维持高位震荡,玻纤维持高位,树脂因为江苏山东的双限,有了一波比较大的涨幅。

  所以覆铜板因为三大主材的涨价,三季度没有降价,有些反而把6-7月以来的调整幅度涨回去了,所以8月份左右也能看到龙头建滔(台湾)的公开涨价函,龙二生益科技也部分产品提价了。

  PCB厂商在三季度生产中原材料有来自6-7月低价采购的部分,另外PCB公司因为成本原因,也纷纷开启提价的动作,该动作基本是在上半年开始,到了三季度也体现出了部分效益。

  展望四季度,这个成本压力还是在且一定会在,但PCB行业提价的效果也会持续,所以利润率进一步改善空间是要看行业向下游转嫁的效果,主要就是需求和开工率。

  总结一下就是,pcb厂商三季度的业绩大幅改善就是成本价格错配的原因,展望明年,最关键的还是下游需求。

  下游需求:
  PCB下游主要是通信数通,汽车,IC载板三大块。

  通信
  从行业角度看,通信三季度同比和环比还是很不错的,以最大客户华为为例,今年上半年发了19w站,三季度和四季度20w站左右,所以今年下半年比上半年要好很多,比去年同期也要好(20下半年通信因为华为和需求的原因差),反应到上游的PCB供应商接单也能看到类似的情况。

  整体来说今年深南和方正、景旺这些头部厂商份额都比较好,考虑到三季度集体的环比同比上涨趋势,再叠加IDC、数通类的稳定向上,整体趋势向好。

  汽车
  无论是消费电子、半导体或者说PCB,汽车领域都是下一个蓝海,但切入汽车领域其实是一个兼具高准入门槛和高利润率的市场。

  传统汽车增长不快,但是今年新能源汽车的迅速增长,还有电动车ASP对传统燃油车翻倍以上增长的提升幅度,对行业一定会有可观的增量。

  三季度以来,汽车芯片的短缺有所缓解,从8月开始,国内电动车环比增长都是向上的,在芯片以外的无源器件——比如PCB连接器这些订单增长都是很快的。

  从财报可以看出,汽车PCB的相关公司——世运电路胜宏科技景旺电子生益科技的汽车占比基本都到了历史新高,所以汽车这块增量非常明显。

  IC载板
  封装基板作为仅次于硅片的半导体材料第二大单品,市场规模是比其他很多半导体材料要大,载板今年一直非常缺甚至从去年就开始涨价,国内公司客户突破也非常快。

  因为芯片的景气度和拉货仍处在高位,对于载板产能的需求也是非常大的,虽然相关公司股价比较萎靡,但现有载板产能的公司在市场销售的表现都非常好。

  
  3、板块行情能否持续?

  PCB行业很依赖下游的需求(终端电子产品的销售量),今年整体各种下游销售量一般,比如手机销量,明年还是有望恢复正增长。

  另一方面今年在原材料覆铜板高位情况下,PCB厂商能实现这种业绩实属不易,这也意味着明年改善的确定性更强
  按照wind的业绩预测,深南电路今年29倍,当然业绩超预期估值会低,崇达技术预计今年20倍,景旺电子今年20倍。

  综上,PCB板块有改善预期,叠加下跌接近两年,这些公司都处于历史估值的底部位置,有一定安全边际。

  
  相关标的:
  IC载板:深南电路兴森科技

  车载PCB:景旺电子胜宏科技世运电路

  苹果产业链:鹏鼎控股东山精密
  
  注意:以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎。
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